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董明珠的“百亿让利”价格战,让小米和美的怎么想?

2019-12-25 09:33 马永斌资本

导读:冬天来了,空调的价格战也来了。

小米最新一季成绩单pg

上面这张图,是小米最新一季成绩单的一角。

小米最新的战略是什么?AIOT,所谓IOT指的是Internetof Things,也就是物联网。

那小米所说的AIOT是在IOT基础?#31995;?#21152;AI,形成了更加酷炫的名词——AIOT。

说到?#36164;?#19968;回事。

而自从小米这么想,这么做以后,也是混的风生水起。

小米2.jpg

我们可以到看到,小米最新公布的数据,以小爱音箱和小米手机为纽带,连接的各类设备数超过了2亿台。这些设备不仅包括手机,还有小?#19994;紜?#30005;视,甚至还有传统的冰箱、洗衣机和空调等大件。小米的这盘棋下的是够大的。

另一边,格力等传统白电厂商在干嘛呢,格力正忙着百亿让利消费者,正忙着和奥克斯打口水仗,正忙着战略投资半导体产业,似乎并不care小米的咄咄逼人之势。

而小米尽管季季业绩飘红,可股价?#35789;?#36300;跌不休,甚至进入港股通也未能迎来A股韭菜的蜂拥而至。

家家有本难念的经,这到?#36164;?#36164;本市场的误判,还是小米走错了路?是格力和美的反应迟缓,还是小米的战略过于超前?

资本市场估值的变化

谈到估值,我们就可以把这些公司放在同一个维度来衡量。

最具代表性的当属同在A股的格力电器和美的集团,目前的两位职业经理人董明珠和方洪波都属于第一代职业经理人。

在他们之前,格力电器的奠基者是低调的实干派朱江洪,美的集团?#35789;?#20154;是格局超前的创业派何享健。

除了主营业务的差别之外,这两家公司最大的不同当属股权结构,直接影响到公司治理结构的运行,最后导致资本市场估值的差异。

这几年,其实格力电器盈利能力并不?#35753;?#30340;差,但奈何估值长期低于美的,这部分的折价其实是公司治理结构在背锅。

格力电器和格力集团之间若即若离的?#26696;?#23376;关系”始终让投资者难以心安,直到今年,格力公告要引入战略投资者,格力集团出售大部分股权,才让小股东们看到了公司治理结构优化的希望。

不管结果怎么样,A股总是预期先满上,今年格力电器股价表现竟然远好于业绩更好的2018年。

放在五年的视角来看,格力和美的估值都在缓慢提高,?#20174;?#20102;投资者对传统?#19994;?#20844;司保持长期?#21028;?#32929;东回报的认可。

而在港股上市公司的小米得到的?#35789;?#19981;同的对待,上市一年多以来,股价不经跌?#21697;?#34892;价,甚至成为了”年轻人第一只腰斩的股票“。

业绩?#20013;?#39128;红也无济于事,伴随的是估值重心的不断下移。

如果用动态市盈?#19990;?#20272;值,小米估?#21040;?#20165;略高于美的集团。难道资本市场把小米也当作传统?#19994;?#20844;司来对待?

各有各的困境

要说惨的不仅是小米,格力和美的也都碰到了麻?#22330;?#21508;家?#21152;?#26412;难念的经。

首先是小米,要说小米的AIOT商?#30340;?#24335;,核心不是连接数,而是所有设备连接的中心。在现阶段的形态是手机,当年董明珠咬了牙要做手机,很大部分原因也是为了智能家居的这个入口,希望把入口的手机能抓在自己手里。

与董明珠想多了不同的是,小米起家靠的是手机,成名靠的是MIUI和小米手机,收获粉?#38752;?#30340;是小米手机。

但在今年,小米手机碰到了麻?#22330;?#30475;下面这张?#23395;?#21487;以知道。

华为在国内发动手机行业的“渡江战役”3.jpg

华为在国内发动手机行业的“渡江战役?#20445;?#21069;三季度强势增长66%,补上了海外下滑的颓势。

多名华为渠道商表示,渡江战役中提出今年要把华为的市场份额做到50%。这也符合余承东公开提出的目标:今年国内每卖出两台手机就有一台是华为。

遭殃的是国内的手机品牌,不仅是OPPO、VIVO,最受伤的是小米。小米在国内下滑幅度接近三分之一。

基本盘,或者说大?#23621;?#30340;沦陷,让小米的AIOT的战略?#36335;?#25104;为了无源之水。

而格力和美的,虽然不卖手机,?#20174;?#30528;相似的烦恼。

35000万的空调库存压在心头

虽然线上渠道的声势愈发浩大,但格力和美的目前阶段出货占大头的都是传统经销商、卖场渠道。

而最新的行业数据显示,中间渠道累积着近5000万的库存量。

这个量是空调行业一年国内销量的50%,也就是说就算空调公司不生产,也要消化半年。

从这个角?#20154;擔?#21487;以理解从来不讲价的格力,在今年双十一也着急了,喊出让利百亿给消费者的广告语。

其实所谓让利,就是要打价格战,用价格战来帮助渠道出货,降低渠道库存。

在双十一之后,格力再次宣称要使得让利不在限时限量,这更加坐实了格力迫在眉睫的库存压力。

格力的价格战,搅动的是整个行业的风云。不仅美的,还有海尔、奥克斯,都推出了相应的动作。

比格力更早行动的是美的,在年初美的就判?#31995;?#20102;今年的空调销售?#38382;劍?#22312;生产上采用T+3的灵活生产模式,降低渠道库存积压。对中?#25237;?#20135;品从年初就开始降价,在线上也抓紧营销。

反应稍慢的格力,一不小心就在上半年被美的和奥克斯夺走了线上销售的冠亚军,甚至线下的宝座也岌岌可危。

可以说,目前格力的让利更多是无奈之举。

美的虽然在应对行业低谷较为务实,但在小米的IOT浪潮之中却落了下风。今年新推的布?#28982;?#32852;网品牌,线上销售仅5000万,在年轻消费者群体中没有翻起浪花。在IOT的动作上也落后于小米。

反应更为敏捷的小?#19994;?#20225;业多处开花,比方说小熊电器、网红?#19994;?#25705;飞,也给了美的无形的压力。

在现有的大体量下如何增长,是美的管理层的压力所在,而管理团队在当下给出的答案是结构调整和效率提高。但这并不能撩拨到资本市场的痛点,因为这样务实的动作远不如AIOT来的性?#23567;?/p>

未来的路在何方

小米正为应对华为“渡江战役”、5G手机前?#22815;?#33988;力量,格力正为渠道库存消化而挑动行业价格战,美的正为推动品牌上移、应对新兴?#19994;?#38656;求而?#23395;幀?/p>

手机、空调和小?#19994;紓?#20195;表着小米、格力、美的不同的起家和发?#20272;?#31243;;

雷军、董明珠和方洪波,代表是不同时代、不同气质的管理团队;

同股不同权、混合所有制改革、职业经理人体制,代表着不同的公司治理结构。

小米受挫国内手机业务,格力面临渠道库存和小?#19994;?#25299;展压力,美的面临新业务扩张天花板,家家有本难念的经。

2015年?#19994;?#34892;业惨烈价格战之后,迎来的是格力美的双寡头的收割行业利润的三年幸福时光。而这一次,相同的是去库存背景下的价格战再次启动,不同的是IOT需求在爆发、传?#22478;?#36947;在萎缩,线上渠道在崛起。

这好比是线上渠道的奥克斯VS格力、抖音VS腾讯短视频、拼多多VS淘宝京东,让我们发现,寡?#20223;?#26029;的公司也可能是纸老虎,竞争是一直都在。


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